AMC Entertainment: Ein anderer CEO versteht Leerverkäufe nicht (NYSE: AMC)

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AMC Entertainment: Ein anderer CEO versteht Leerverkäufe nicht (NYSE: AMC)

J. Michael Jones

Ich musste zusammenzucken, als Elon Musk Bill Gates und andere Leerverkäufer anrief.

Heute erfahren wir, dass AMC Entertainment Holdings, Inc. (New Yorker Börse: AMC) CEO Adam Aron tat dasselbe. In diesem Artikel werde ich diskutieren die einfache Realität von Leerverkäufen und AMCs Ausblick auf die Gewinne des zweiten Quartals.

Der CEO von AMC Entertainment sprach von einem „Sprung“ bei Leerverkäufern

Wie Seeking Alpha berichtete, stiegen die Aktien von AMC Entertainment um 13 %, nachdem der CEO einen möglichen Sprung auf Leerverkäufer diskutiert hatte.

Adam Aron hatte in a folgendes gesagt Hochtöner:

CMA-Geschäftsführer

Adam Arron (Twitter)

Sein Tweet bezieht sich auf die jüngste Telefonkonferenz von AMC Entertainment, in der er weitere Bemerkungen zu Leerverkäufen machte.

„Ihre Wut und Wut auf Leerverkäufer ist offensichtlich. Ich höre Ihre Vorschläge, dass wir eine stärkere staatliche Regulierung des Marktes fordern oder dass wir mehr Maßnahmen aus dem Geschäft ergreifen sollten, indem wir Bargeld, Geschenkkarten oder NFT-Dividenden ausgeben“, sagte Aron .

Leerverkäufer können keine gewinnbringenden Aktien halten

Wenn der CEO eines Unternehmens die Gefahren von Leerverkäufen kennen sollte, dann AMC Entertainment. Im Jahr 2021 bewegte sich die Aktie von einem Tiefststand von etwa 2,00 $ auf ein Hoch von etwa 71,00 $, bevor sie auf ihren aktuellen Kurs von 14,50 $ zurückfiel. AMC Entertainment hatte zu diesem Zeitpunkt ein enormes kurzfristiges Interesse, das die zum Kauf verfügbaren Aktien überstieg, was die gehebelten Shorts hervorhob.

Wenn wir uns diesen Schritt und den daraus resultierenden Kurssturz ansehen, sind Arons Kommentare lächerlich. AMC hat 2021 Leerverkäufer und Hedgefonds zerstört und riesige Blöcke von Leerverkäufen eliminiert, und was ist passiert?

Die Aktie geriet ins Stocken, als der Masse der Meme-Investoren das Geld ausging und die Aktie auf der Grundlage der zugrunde liegenden Finanzkennzahlen wieder in die Realität zurückkehrte. Jetzt, da die Aktien des Unternehmens wieder eingebrochen sind, sollen wir dem CEO glauben, dass das einzige, was die Aktien des Unternehmens zurückhält, ein Haufen widerspenstiger Shorts ist?

Seine Kommentare spiegeln die des Tesla (TSLA)-Gründers Elon Musk wider, der zwei hochkarätige Investoren wegen ihrer Short-Positionen in seinem Unternehmen herausforderte. Der ausgesprochene Unternehmer hob Michael Burry und hervor Bill Gates mit Short-Positionen gegen sein Unternehmen vorzugehen.

Elon Musk sollte auch wissen, dass Short-Positionen wenig Einfluss auf die langfristige Bewertung einer Aktie haben, insbesondere bei einem der beliebtesten Namen auf dem Markt. Wenn das Unternehmen weiter wächst und vielleicht neue Produkte anbietet oder andere verbessert, würde das Unternehmen die Short-Positionen erhöhen und verletzen. Der daraus resultierende Kaufdruck erhöht dann das Niveau, auf dem die Shorts ausbrechen können, und verstärkt die Kompression der Shorts.

Noch schlimmer für Elon Musk ist, dass er im Mai 2020 zugab, dass die Aktien seines Unternehmens mit 150 US-Dollar überbewertet waren. Das Unternehmen handelte weiterhin auf Höchstständen über 1.200 $ und trotz des jüngsten technischen Rückgangs bewegt es sich immer noch um die 750 $.

Das Problem mit diesen CEOs ist, dass sie ihren eigenen Einfluss auf die Senkung der Aktienkurse und die sinkende Stimmung im Unternehmen nicht zugeben können. Bei Tesla basierte es auf Cybertruck-Verzögerungen, die es bereits in den Bestand geschafft hatten. Auch die Unternehmensbewertung war auf dem Höhepunkt der Gratisgeldparty und der Null-Prozent-Zinsen in die Höhe geschossen. Für AMC hätte die Aktie niemals so hoch wie die 70-Dollar-Marke gehandelt werden dürfen. Es war reine Spekulation, und CEOs beschweren sich nie oder fordern staatliche Regulierung, wenn die Bewertungen nach oben tendieren.

Die Realität ist, dass ein Leerverkauf einer Aktie genauso gefährlich ist wie der Versuch, einen Boden zu erreichen. Es geht um die Preisfindung, und wenn Unternehmen echte Wertschöpfung leisten können, können sie Short-Positionen sprengen. Auf die gleiche Weise können weitere schlechte Nachrichten einen Grundfischer verletzen.

Das Image von AMC Entertainment damals und heute

Bei AMC Entertainment beträgt der aktuelle Short-Float nur 20 %, was weit entfernt von den 125 % ist, die wir Anfang 2021 gesehen haben.

AMCPS

CMA P/S-Bericht (Makrotrends)

Bei der AMC-Aktie können wir sehen, dass sich das Kurs-Umsatz-Verhältnis innerhalb weniger Monate von 0,18x auf 14,92x erholt hat, basierend auf keiner Umsatzsteigerung. Damals war es ein Geschäft, dessen Einnahmen von einem stationären Kinomodell angetrieben wurden. Damals waren Kinos geschlossen und das Unternehmen hoch verschuldet.

AMC-Türme

CMA-Einnahmen (Makrotrends)

Wenn wir uns das Umsatzdiagramm im Jahr 2020 ansehen, hat jeder, der erwartet hat, dass dieses Unternehmen mehr als 15x Umsatz mit einem Umsatz nahe Null erzielen wird, die Realität der notwendigen Wiederherstellungsaufgabe bei AMC geleugnet. Die Einkommen haben sich inzwischen erholt, liegen aber nicht annähernd auf dem Niveau vor der Pandemie.

Die aktuelle Realität sieht also so aus, dass AMC Entertainment jetzt mit dem doppelten Umsatz gehandelt wird, und basierend auf der Umsatzentwicklung ist das keine große Strafe.

Die Kommentare von Adam Aron sind ebenfalls enttäuschend, da der CEO verzweifelt Reddits „Affen“-Gamer ansprechen zu wollen scheint und sich mit seinem „wen pounce“-Kommentar sogar auf ihren Slang bezieht. Wenn das Unternehmen etwas Handfestes produzieren könnte, wäre es nicht auf Spielereien und einen kurzen Druck angewiesen. Selbst wenn sie die Shorts sprengen, wird der Markt wie beim letzten Mal schließlich die richtige Bewertung finden.

Sein anderer Kommentar, dass das Unternehmen „eine Bar-, Geschenkkarten- oder NFT-Dividende ausgeben sollte“. zeigt, dass sich das Unternehmen mit dem traditionellen Geschäftsmodell verirrt hat. Während es in der Lage sein mag, kurzfristige Erträge aus einer NFT-Reihe zu erzielen, wo ist der langfristige Wert für Anleger in dieser Aktie?

Gewinnausblick für das zweite Quartal von AMC Entertainment

Wenn wir uns dem zuwenden Q2-Ergebnisse Bei AMC Entertainment machte der CEO des Unternehmens einen interessanten Punkt.

In seinem Tweet diese Woche über Leerverkäufer sagte Aron:

„Ich habe öffentlich gesagt, dass es keinen Sprung geben wird, bis die Ergebnisse des zweiten Quartals 2022 bekannt gegeben werden … Die heute veröffentlichte Pressemitteilung besagt, dass die Ergebnisse des zweiten Quartals am Donnerstag, dem 4. August, bekannt gegeben werden. Lesen Sie zwischen diesen Zeilen.“

Sein Tweet impliziert offensichtlich, dass das Unternehmen möglicherweise neue Aktien gekauft hat und dass der Q2-Ergebnisbericht den Treibstoff für den Short Squeeze liefern könnte.

Im Ergebnisbericht des ersten Quartals gab AMC Entertainment bekannt, dass der Umsatz 785,7 Millionen US-Dollar erreichte, verglichen mit 148,3 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2021.

Es ist eine gute Leistung, aber wir sprechen wieder über die Sperrungen und das Unternehmen hat keine Wachstumspläne über die Wiederaufnahme des Kinos hinaus. Der Kauf notleidender Kinos bringt das Unternehmen nur zurück zu seinen Problemen vor der Pandemie, wobei der Streaming-Krieg gegen den physischen Krieg weitergehen wird. Trotz dieser Gewinne im ersten Quartal meldete das Unternehmen einen Nettoverlust von 337,4 Millionen US-Dollar, verglichen mit einem Nettoverlust von 567,2 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2021. Auch hier sehen wir langfristig nichts, was sich für AMC geändert hat Tendenzen.

Arons Eröffnungsstatement machte die Realität deutlich:

„Unsere Ergebnisse für das erste Quartal 2022 repräsentieren die Ergebnisse von AMC bestes erstes Trimester seit zwei vollen Jahren. Wir setzen unseren Pandemie-Erholungskurs fort, den Umsatz mehr als verfünffachen und das bereinigte EBITDA im Vergleich zum Vorjahr um fast achtzig Prozent verbessern. Die bedeutenden Fortschritte, die AMC gemacht hat, sind sehr erfreulich, da unsere Gäste weiterhin das unvergleichliche Kinoerlebnis anerkennen, das AMC bietet.

Die Reddit Apes stecken tief in einer Aktie, die sie zu überhöhten, spekulativen Höchstständen gekauft haben, und leugnen, dass sie eine Aktie zur Wiederherstellung einer Filmpandemie besitzen.

Die Ergebnisse des ersten Quartals zeigten auch nicht, dass das Unternehmen einen negativen freien Cashflow verzeichnet. Der CEO sagte, die Strategie sei: unsere starke Liquiditätsposition zu bewahren, unsere Bilanz zu stärken, mit unseren Marketingprogrammen innovativ zu sein, um Einnahmen zu generieren, Kosten einzudämmen, in unser Kerngeschäft zu investieren und weiterhin Möglichkeiten für wertschöpfende Investitionen zu erkunden.“

Das Unternehmen hat also einen starken Barbestand von 1,16 Milliarden US-Dollar, aber das ist nicht signifikant im Vergleich zu den entgangenen Einnahmen und dem negativen Cashflow. Wenn das Unternehmen Möglichkeiten zur „Wertschöpfung“ schaffen möchte, scheint ein Kryptowährungs-Gadget das Beste zu sein, worauf wir hoffen können.

CMA

AMC Q1-Finanzdaten (AMC Investor Relations)

So wie die Einnahmen dank der Wiedereröffnung der Kinos gestiegen sind, können wir feststellen, dass auch die Ausgaben gestiegen sind, wobei Filmbetriebskosten, Mieten und allgemeine Ausgaben den Großteil der Einnahmen verschlingen. Die Position von FCF wird sich in absehbarer Zeit nicht verbessern und das Unternehmen sollte nicht mit einer Neubewertung seiner Bewertung rechnen. Die Ergebnisse des zweiten Quartals werden das Unternehmen wahrscheinlich näher an das Niveau vor der Pandemie und auch näher an den freien Cashflow bringen.

Fazit

Ich hasse es, wenn CEOs Leerverkäufer wegen ihrer Underperformance bei den Aktienkursen anrufen. Wenn es zwei Unternehmen gibt, die sich nicht über Bewertungen beschweren sollten, dann sind es Tesla und AMC Entertainment. AMC und sein CEO klammern sich an die Leistung von 2021, das der perfekte Sturm aus Niedrigpreisen und kurzlebiger Spekulationsmanie war. Auch wenn das Unternehmen erneut versucht, die diesmal viel schwächeren Short-Positionen zu straffen, ist die Realität, dass es sich um einen verlustbringenden Kinotitel handelt und der Markt die Bewertung schließlich einholen wird.

Trotzdem bin ich bezüglich der Aktie neutral, da ich das Potenzial für einen Boden und eine weitere Rallye sehe. Anleger sollten sich jedoch darüber im Klaren sein, dass vieles davon wiederum spekulativ sein kann und es Arons Affen nicht erlaubt, die Gewinnschwelle zu erreichen.